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国泰海通,当前港股市场性价比仍突出

toodd3周前 (09-27)指点迷津112

国泰海通证券最新研究报告表示,当前港股市场性价比仍突出,尤其部分科技龙头权重股估值偏低,在本轮科技周期引领下仍有较大上行空间。定量测算,仅考虑低估科技龙头权重股估值修复,或能推动恒生科技上涨15%,若指数整体估值进一步修复至历史均值或将涨超30%。基本面预期回暖+资金面持续改善,低估港股四季度或仍有新高,受益AI周期的科技是行情主线。当前港股估值并不高,恒生科技性价比或更优。港股市场虽然前期积累的涨幅已经较为可观,但目前港股的估值仍然不算高,其中恒生科技的性价比更优。一方面,纵向比较看,当前恒生指数、恒生科技PE(TTM)分别为11.8倍,23.7倍,较两者2021年估值高点17.6倍、70.7倍仍有较大距离;另一方面,横向比较看,当前恒生指数、恒生科技PE所处的历史分位数分别为62%、36%,低于A股上证指数(68%)、沪深300(64%),其中恒生科技指数估值分位低于创业板指(45%)和科创50(100%),可见以恒生科技等港股资产估值不高。

国泰海通证券表示,基本面预期回暖+资金面持续改善,四季度港股或仍有新高。展望四季度,在多重利好因素共振催化下,低估港股仍有望继续创年内新高。一方面,互联网叙事转向“AI赋能”叠加政策加码,港股基本面预期有望回暖。另一方面,外资超预期回流叠加南向资金持续流入,强化港股增量资金市场。结构上,受益AI周期的港股科技或是行情主线。此外,港股红利受益于政策强化分红+低利率,港股新消费、创新药资产较A股同样稀缺,下半年或也值得关注。

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