券商赴港热潮重启，机构积极设立子公司，IPO、跨境并购与财富管理成争夺焦点
界面新闻记者 |
市场复苏与企业出海加速的双重催化下，中资券商正掀起新一轮香港市场布局热潮，拟通过增资扩股强化在港业务能力。
今年以来，券商在港布局呈现“新设子公司”与“存量增资”双线并行的特征。具体来看，6月，西部证券（002673.SZ）宣布拟出资等值10亿元人民币设立全资香港子公司，明确将服务实体经济跨境投融资需求；8月，第一创业（002797.SZ）披露计划出资不超过5亿港元设立香港控股平台及持牌子公司；10月3日，国联民生证券 （601456.SH） 官宣香港子公司正式获得香港证券及期货事务监察委员会（SFC）核发的交易权牌照。东北证券（000686.SZ）也在近期透露，正有序推进香港子公司筹建工作，加速国际化经营步伐。
与此同时，已有香港业务基础的券商纷纷通过增资提升竞争力。4月，华安证券（600909.SH）向香港子公司华安金控增资5亿港元，东吴证券（601555.SH）计划向香港子公司增资不超过20亿港元；年初，广发证券（000776.SZ）向香港控股公司注资21.37亿港元。
据界面新闻不完全统计，2025年以来中资券商对香港子公司的增资总额已超50亿港元，叠加新设公司的资本金投入，行业在港资本布局力度创近三年新高。当前券商赴港布局呈现明显的梯度特征，头部机构完善全牌照服务，中小券商则聚焦细分领域补短板。
盘古智库高级研究员余丰慧对界面新闻指出，“中资券商在港积极申请业务资格、完善牌照体系，既能拓宽服务边界，又能构建覆盖保荐承销、并购、发债等领域的全链条服务能力。在此基础上，通过强化各业务条线的协同联动，可为客户提供‘一站式’跨境综合金融解决方案，进而有效提升自身市场竞争力。”
这场密集的“出海行动”背后，是港股融资市场的活跃与跨境金融需求的爆发，其中IPO保荐、跨境并购与财富管理成为三大必争之地。
IPO保荐业务的爆发式增长是核心驱动力。Wind数据显示，截至2025年前三季度，港股市场股权融资事件达456起，同比增长34.91%；融资总额3830.91亿港元，同比激增226.95%。
这一趋势与A股公司赴港上市热潮形成共振。截至10月14日，年内已有11家A股公司完成“A+H”上市，273家港股IPO申请处于“处理中”状态，阳光电源、东鹏饮料等龙头企业均在列。
为抓住这一机遇，券商纷纷加速完善牌照布局，9月华安证券香港子公司获香港证监会6号牌照（机构融资意见）后，正式具备IPO保荐资格，可提供企业融资咨询服务，包括IPO保荐、并购、发债等业务。
跨境并购与债券融资构成第二增长曲线。随着中国企业海外扩张提速，跨境并购、海外发债等需求持续上升。中信证券非银团队对界面新闻表示，香港的‘双市场属性’让其成为跨境债券融资的最佳试验场。一方面，离岸人民币债券（点心债）市场在此扎根，能满足企业多币种融资需求；另一方面，香港与内地的‘债券通’‘互换通’ 等机制，为中资券商开展债券承销与做市业务提供了流动性支撑，这种‘制度联通+市场开放’的组合，是其他国际金融中心难以复制的优势。”
目前，多家券商香港子公司已将跨境并购顾问、离岸债券承销作为重点发展方向，部分机构还推出了“IPO +发债+并购”的综合服务包。
财富管理业务则瞄准跨境资金流动机遇。在“跨境理财通”机制持续推进与南向资金活跃的背景下，券商正积极布局跨境资产管理与财富服务。
中信证券国际于业内率先推出了企业家办公室业务，意图打造具有前瞻视野和特色竞争力的综合金融服务生态，为高净值客户群体提供财富管理服务。
有非银分析师对界面新闻指出："港股估值修复与AH股溢价收敛，让跨境资产配置需求显著上升，券商可借助香港子公司对接境内外投资者，提供涵盖股票、债券、基金的多元化产品，同时探索虚拟资产交易等创新领域。”数据显示，年内恒生指数累计涨幅达29.06%，恒生科技指数上涨37.54%，为财富管理业务提供了良好市场环境。
对于券商赴港布局的热潮，专家普遍认为机遇与挑战并存。上述分析师进一步解释，“从驱动因素来看，除了市场需求爆发，政策红利与机制优势形成重要支撑。港交所今年8月放宽‘A+H’股公众持股限制，将‘30亿港元市值+10%持股量’的双重要求改为二选一，降低了企业上市门槛，间接扩大了券商业务空间。同时，香港市场化的股权激励机制与国际化投资者基础，能帮助券商吸引国际人才与机构客户。”
但不容忽视的是，激烈竞争与合规成本构成两大挑战。目前，香港市场已聚集逾百家中资券商分支机构，高盛、摩根士丹利等国际投行凭借长期积累占据高端项目主导地位。
香颂资本董事沈萌同时提醒，“近期香港IPO表现活跃，内地企业在香港上市需求扩大，为在港中资机构带来新的发展机会。中小券商在承接香港IPO或并购或再融资等业务的能力有限，不排除会寻求一些擦边球或灰色的业务方式，维系在港业务的生存。”
